原文标题：《至少召回 238 万件！"充电宝一哥"安克创新营收首破 300 亿，经营性现金流却骤降 8 成》
4 月 9 日晚间，"充电宝一哥"安克创新（300866.SZ）发布 2025 年财报。数据显示，安克创新 2025 年营收为 305.14 亿元，较上年同期的 247 亿元增长 23.49%；2025 年净利润 25.45 亿，较上年同期的 21.14 亿元增长 20.37%。
安克创新由来自湖南的 80 后阳萌于 2011 年创立，专注于智能配件和智能硬件的设计、研发和销售，产品从移动电源到手机壳等，主要通过亚马逊、eBay、天猫、京东等线上平台，以及沃尔玛、百思买等线下零售商销售，并已成为亚马逊最大的卖家之一。
财报数据显示，2025 年，安克创新来自亚马逊平台的营收规模达到 159.55 亿元，营收占比达到 52.29%；其他电商平台营收 23.37 亿元，占比约为 7.66%；官网营收 31.35 亿元，占比 10.27%；线下营收 90.87 亿元，占比 29.78%。
就连美国总统特朗普也是它的用户。2024 年 8 月，马斯克与特朗普进行直播对话。特朗普在直播中使用的充电宝左侧有一个 Type-C 充电口，另一侧的偏上方有 LCD 屏显可以实时显示剩余电量，是中国品牌 Anker MagGo，由安克创新制造。
但就在安克创新营收规模一路猛涨的同时，公司 2025 年经营性现金流却骤降 82.49% 至 4.81 亿元，较上年同期的 27.45 亿元大幅降低。经营性现金流是企业在一定时期内通过经营活动产生的现金流入与流出的净差额，是衡量企业现金生成能力的核心指标。
而这种"增收增利不增现金流"的状态，无疑将在短期内加剧资金周转压力，给财务稳健性带来一定挑战。
就经营性现金流骤降原因等问题，时代周报记者向安克创新方面发去了采访提纲，截至发稿未获答复。截至 4 月 10 日收盘，安克创新收报每股 116.5 元，上涨 11.38%。
△图源：安克创新官网
2025 年至少召回 238 万件产品
目前，安克创新业务主要分为三个板块，其中充电储能类产品仍是安克创新的主阵地，全年实现收入 154.02 亿元，同比增长 21.59%，占总营收比重达 50.47%。而以 eufy 品牌为核心，聚焦智能家居、创意打印等领域的智能创新类业务，全年收入 82.71 亿元，同比大增 30.53%，占比提升至 27.11%；智能影音类业务全年收入 68.33 亿元，同比增长 20.05%，占总营收 22.39%。
但作为安克创新最大的基本盘充电储能类产品，却在 2025 年给安克创新带来不小的麻烦。
2025 年 6 月，因上游电芯供应商私自变更核心材料致产品存在"过热燃烧风险"，安克创新在全球范围内进行了数次大规模的产品召回。如在中国，安克创新就召回 7 个型号共 71 万件充电宝。同期，安克创新也在美国市场召回 115 万件充电宝。
3 个月后，2025 年 9 月，安克创新再次在美国召回 48 万件移动电源，不过安克创新随后表示此次召回与 6 月召回属于同一批次。10 月，安克创新日本子公司宣布自主召回移动电源、音箱共 4 款产品，涉及数量高达 52 万件。以此计算，2025 年全年，安克创新合计召回了至少 238 万件相关产品。
反映在财报上，2025 年，安克创新将预估 1.04 亿元产品质量保证计入其他流动负债项目中，比 2024 年同期的 5646.11 万元，上涨超过 84.2%。据安克创新介绍，这一金额主要是针对特殊事件导致的销售产品退回和日常产品质量保证而计提的准备。
2025 年，安克创新还计提 3.65 亿元的资产减值损失，比 2024 同期的 1.48 亿元增长超 146.6%，据安克创新方面介绍，资产减值损失的增加主要是因为存货成本高于其可变现净值。
与此同时，安克创新的存货规模也迅速增加。财报数据显示，截至 2025 年末，安克创新存货达 49.97 亿元，较年初 32.34 亿元增长 54.53%。
大量资金沉淀在库存中，叠加产品召回、薪酬支出明显增加，共同导致经营性现金流大幅承压。
96.62% 的收入来自境外
如此大规模的产品召回，似乎却未对安克创新带来太大的影响。
资深科技产业分析师、钉科技创始人丁少将认为，安克创新得以稳住大盘，一方面得益于多元化业务有效分散了风险，另一方面则依靠其全球化品牌优势，成功对冲了短期冲击。
财报数据显示，安克创新超过 96.62% 的营业收入来自境外，仅有 3.38%，约 10.32 亿元的收入来自境内，特别是在北美市场。财报数据显示，2025 年，北美市场为安克创新贡献收入 141.33 亿元，占比 46.31%，同比增长 18.95%。
海外市场展现出更强的支付能力，能够为安克创新带来更高的利润水平。2025 年，安克创新境外市场毛利率约为 45.6%，要明显高于境内市场的 29.69%。
但高度依赖海外市场，也会面临贸易摩擦、关税政策调整、地缘政治变动等多重外部风险。安克创新在财报中指出，若未来国际贸易规则进一步收紧或区域贸易壁垒持续提升，可能导致公司关键市场准入难度增加、物流及交易成本上升，从而对公司出口业务及经营业绩产生不利影响。
为此，安克创新从多个方面进行应对。不光大量准备提前备货，致使存货规模大幅增加还在大力发展其他市场。
比如欧洲市场，2025 年，受益于储能产品爆发与线下渠道拓展，安克创新欧洲市场 2025 年实现收入 81.51 亿元，占比 26.71%，同比激增 43.48%。
在国内市场上，安克创新也在不断发力。2026 年初，安克创新与飞书联合发布了一款名为"录音豆"的 AI 硬件，进军智能录音硬件市场。而随着史上最严充电宝新规《移动电源安全技术规范》的发布，对产品安全提出了更高的需求，头部品牌或将受益。
如深度科技研究院院长张孝荣就向时代周报记者分析表示，新规抬高了行业门槛，小厂与白牌将加速出清，头部集中趋势强化。在此情况下，安克创新虽在短期会面临一定压力，长期来看，份额与品牌溢价将得到提升。
此外，安克创新继续保持高比例分红，2025 年拟以总股本 5.36 亿股为基数，每 10 股派现 17 元，合计派现 9.11 亿元，占归母净利润 35.81%。财报数据显示，安克创新实控人阳萌夫妇控制公司 48% 股权，以此计算，可分得超过 4 亿元的现金红利。
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